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　　长假期间，国内政策和行业消息也不少，最重要的还是春晚，这里的惊喜还是略超预期，前几天我也说了一下，节前也多次在文章里提到，要适度布局春晚里可能出惊喜的方向，主要是机器人和AI方向，目前消息面得到确认，明天就看市场给多大的惊喜。

　　2026年马年央视春晚被冠以“科技春晚”之名，宇树科技、松延动力、银河通用、魔法原子等多家国产机器人企业高频亮相，覆盖武术、小品、歌舞、微电影等多元场景。宇树G1/H2实现全自主集群跑位（4m/s）、无外部定位协同；松延动力推出1:1蔡明仿生机器人；魔法原子百台“熊猫”四足机器人完成群控表演；银河通用G1展示叠衣、递物等家务能力。节目播出后，京东机器人搜索量环比增300%，多款“春晚同款”数分钟售罄，70万元机型24小时斩获数百订单，租赁平台春节订单预计破5000单。

　　2月20日，港股机器人概念股强势上扬：越疆涨21.4%（23日回落3%）、优必选一度冲高13.3%，收涨4.7%（23日回落2.6%）、禾赛-W涨7.9%.（23日涨0.9%）、三花智控涨5.6%（23日又涨2.2%）。禾赛作为核心传感器供应商（JT128激光雷达搭载于宇树全系人形机），美股近期持续上涨10%。节前一周，13只机器人主题ETF合计净流入25.77亿元，显示资金提前布局。东吴证券指出，2026年将是机器人产业从“0到1”迈向“1到10”的关键转折——特斯拉Optimus与国内头部企业同步开启量产。

　　宇树科技CEO王兴兴坦言，当前人形机器人智能水平“约等于10岁儿童”，虽可完成高难度动作，但具身智能大脑仍缺乏通用性：在固定场景成功率近100%，场景稍变则性能骤降。其全自主集群控制依赖大量预训练与环境建模，尚难适应千差万别的家庭环境。图灵奖得主杨立昆更直言行业“皇帝的新衣”——多数炫技动作实为提前编排，离“真正聪明有用”仍有距离，“连家猫的常识都不具备”。王兴兴预测2026年全球人形机器人出货量将达数万台，宇树目标1–2万台。

　　【七祖点评：主席当晚看到宇树机器人的武术表演，我就立刻整理了相关的消息，并做了一些点评，认为节后炒作可期。实际上港股在前两天已经有所表现的，明天机器人方向肯定是大幅高开，特别是与春晚有关联的机器人产业链，当然也有些没有参与春晚的概念股，可能会担心竞争加剧，不过优先看整体水涨船高，产业链最核心的当然是涨幅最大。

　　当然我们要注意，港股里面有些概念股已经提前表现了，明天就不宜再追了。再就是明天机器人概念股，按理说都会有所高开，但高开之后能否继续冲高，可能会会有一些分化，有些可能震荡回落，而有一些没有封涨停，估计就要考虑是不是利好兑现。当然短线冲高回落也不一定是坏事，之前没有参与的，可以再考虑，后面看特斯拉机器人的进展，注意那几个龙头。

　　这里参考备量产交付能力的整机龙头：优必选（港股）：工业场景已落地，Walker S2开启交付；宇树科技（未上市，关注供应链映射）：技术领先，春晚验证工程能力；特斯拉Optimus（美股）：2027年或成行业分水岭，马斯克称“2029年影响巨大”。再就是布局核心零部件“卖水人”：激光雷达：禾赛科技（美股/港股）、速腾聚创（港股）；伺服电机/减速器：汇川技术、绿的谐波；热管理：三花智控、银轮股份。还有一些纯概念炒作的，要回避无量产路径企业：部分新创公司成立不足两年即登春晚，技术积累存疑，需验证订单真实性与毛利率可持续性。】

　　2026年春节，AI深度融入文化消费：字节Seedance 2.0为央视春晚《驭风歌》《贺花神》等节目生成高保真动态水墨与“一花一景”视觉奇观；导演贾樟柯用其制作短片《贾科长Dance》，罗永浩称“做电影只需导演一人”；纳米漫剧流水线实现三倍速动画生产，成本大降。除夕当日，豆包AI互动达19亿次，生成5000万头像、1亿条祝福。这标志着AIGC从技术演示走向规模化内容生产基础设施。

　　Spotify高管透露，顶级工程师已数周未写一行代码，全靠AI生成与监督；Anthropic报告称，4–8个月项目现可两周完成，但“只会写代码的程序员将被淘汰”；马斯克预言：2026年底AI将直接生成高效二进制程序，绕过传统编程语言；国产大模型集体加码：豆包Code、MiniMax M2.5、GLM-5、DeepSeek V4均强化Agent编程能力。软件开发正从“人力密集型”转向“AI智能体驱动型”，核心价值移向需求定义与系统架构。

　　微型AI物流公司Algorhythm发布白皮书，称其平台SemiCab通过AI优化使生产率提升3倍、空驶率大降。消息公布后，罗素3000道路运输指数单日暴跌6.6%，龙头罗宾逊全球物流市值一日蒸发233亿元（-15%），而Algorhythm两日暴涨252%。此案例证明：轻资产+AI算法可瞬间瓦解重资产行业壁垒，物流、货运撮合等“流程密集型”领域首当其冲。

　　谷歌推出Gemini + Lyria 3，用户输入文字或图片即可生成30秒高质量歌曲，自动添加SynthID水印标识AI生成。消息致Spotify股价回吐5%涨幅，显示市场担忧UGC音乐冲击专业创作生态。与此同时，AI玩具春节销量同比暴增500倍，“童语故事”等产品凭借情绪陪伴与长期记忆功能成为爆款，揭示AI正从“功能替代”转向“情感连接”。

　　字节、智谱、月之暗面等密集发布豆包2.0、GLM-5、Kimi Max等新一代模型，重心从文本生成转向AI智能体（Agent）——能理解、规划、执行复杂任务的“数字员工”。千问App已上线购物智能体，用户无需跳转即可完成比价下单。美国分析师惊呼：“中国AI震撼才刚开始。”视频生成模型Seedance 2.0更被视作提前2–3年实现技术突破。

　　【七祖点评：在上面文章里，我们谈到了有ai替代的焦虑，像软件产业链就遭遇了资本市场的抛弃，我们这里梳理了更多，但是有利有弊，对于某些行业来说，属于我之蜜糖、彼之砒霜。所以ai正在前所未有地渗透到各行各业，我们也要积极的应对，对于投资来说，我们要回避或者抛弃那些有可能被ai重点冲击的方向，但同时也可以积极布局那些被ai赋能加速引领的方向。

　　目前，AI正从“效率工具”进化为“创造性主体”，投资需锚定三大确定性方向：一是AI原生内容生产链：视频生成：关注字节（未上市，看好产业链）、万兴科技（A股视频创意软件）；音乐/Audio：腾讯音乐（TME）、网易云音乐（港股）布局AI创作工具；IP运营：奥飞娱乐、华立科技（AI+动漫/潮玩融合）。

　　二是AI智能体与具身硬件：机器人手机/可穿戴：荣耀（未上市，但其他产业链可参考）、歌尔股份（声学+AR）、水晶光电（光学）；AI芯片：寒武纪、海光信息（支撑端侧大模型）；传感器：韦尔股份（CIS）、汉威科技（多模态感知）。

　　三是被AI重构的传统行业龙头：物流，短期回避轻资产撮合平台，关注顺丰（重资产+AI调度）；软件：聚焦AI原生企业（如Snowflake、Palantir），远离纯人力外包公司；媒体：迪士尼、腾讯控股（IP+AI生成能力结合）。

　　这里也要警惕一些风险：既包括纯AI概念炒作（无真实收入，AI爆发已经有三年多了，至今还没找到切入口的要谨慎）；版权与伦理监管（如AI音乐水印强制要求）；技术泡沫（马斯克“二进制直出”尚属远期愿景），我们在现实中可能要换工作、换专业很难，但投资领域，换股票还是很容易的，我们在AI从“辅助”到“自主”的临界点，要积极拥抱“人机共生”新文明，某冲程度上也是对冲AI的风险：比如你的工作被AI冲击裁员降薪，但是你的投资却可以受益于AI爆发。】

　　2026年除夕夜，阿里云低调上线B两款新模型。其中Qwen3.5-Plus以3970亿总参数、仅170亿激活参数的稀疏架构，实现超越万亿参数Qwen3-Max的性能，部署显存占用降低60%，推理吞吐量提升19倍。API价格低至0.8元/百万Token，仅为Gemini 3 Pro的1/18。此举不仅刷新国产大模型性价比纪录，更在底层架构上实现全面革新，被业界视为向全球AI巨头递出的“战书”。

　　字节跳动推出豆包2.0系列（Pro/Lite/Mini/Code），Pro版在数学（IMO/CMO金牌水平）、视频理解（EgoTempo超人类分数）、长尾知识（SuperGPQA领先）等维度全面对标GPT-5.2与Gemini 3 Pro，价格仅为竞品1/5–1/10；智谱因GLM-5需求暴增致服务排队，启动“算力合伙人”计划联合芯片厂扩容；MiniMax凭借M2.5在编程与Agent领域突破，上市一月股价暴涨413%；月之暗面估值冲刺100亿美元，阿里腾讯加码注资。OpenAI CEO奥尔特曼惊叹中国“全栈技术”进展，黄仁勋承认Qwen已主导开源生态。

　　马年首个交易日，港股智谱单日涨42.7%（次日跌22.8%）、MiniMax涨16%（次日跌13.4%），年内涨幅均超500%；而阿里、腾讯尽管业绩强劲却股价下跌。摩根士丹利指出，资金正从“多元化平台”转向“纯粹AI标的”。华尔街见闻分析称，中美投资者对AI认知根本不同：美国担忧颠覆既有利润池，中国聚焦降本增效与渗透红利。

　　软硬一体化：阿里飞天企业版+通义模型使GPU利用率提升30%，政务问答开发周期从3月缩至2周；开源反超：Qwen系列GitHub下载量已超Llama，黄仁勋称其“占据开源大部分份额”；产业落地：中兴5G-A支撑春晚8K直播实时字幕，腾讯云提升自动驾驶训练效率30%。经济观察报预测：“未来多数AI产品底层或将采用中国框架。”字节Seedance 2.0被新华社誉为“视频生成奇点时刻”，马斯克感叹“发展太快”，但遭迪士尼等发函指控侵权，称其“劫持IP如打砸抢”。这反映AIGC商业化面临的核心矛盾：创造力边界 vs 版权壁垒。

　　【七祖点评：在这个春节长假里，科技成为主旋律，特别是AI领域，中国大模型已从“追赶者”变为“规则制定者”，我们密集的发布各种大模型，而且性价比超好，一定程度上美股的调整，表面上是ai分歧ai泡沫，实际上是由中国科技企业崛起，正在挑战它们意味，因为类似的效果，但是我们的成本大幅低于美国的大模型，虽然他们暂时还跑在前面，，但要想落地，要想推广，中国的大模型拥有强大的优势。

　　所以上篇文章里面，我们提到了美国正在遭遇ai泡沫的冲击，但是a股或者港股的情况不一定，当美股AI软件股因“替代焦虑”下跌时，A/H股纯AI公司正享受“增长溢价”，可阶段性做多中国AI、做空美国传统SaaS。至少我们看到这两天相关的概念股还是冲高的，明天ai方向也可以适度看好。不过港股因为提前两天反应，一定程度上会压缩概念股冲高的想象空间，看看明天市场表现如何？能不能继续带行港股冲高。

　　明天再看智谱（：GLM-5供不应求，算力合作打开天花板；MiniMax（未上市，关注产业链）：多模态全栈能力稀缺等概念股表现，至少短线还有活跃条件，不过考虑到新股半年后的解禁压力，也要注意见好就收。还有一个新热点就是视频生成模型需解决训练数据合法性，一些影视股的版权估值可能会提升，再就是一些文学作品的版权价值也得到提升，语料方面和版权保护可以适度看好。在AI从“参数竞赛”转向“效率与生态”的新阶段，拥抱中国AI的“硬核春天”。】

　　DRAM价格暴涨：根据Counterpoint Research数据，2026年一季度DRAM价格已上涨80%-90%，且预计将持续至2028年。三星、SK海力士和美光等厂商将更多产能转向数据中心所需的HBM产品，导致消费级DRAM供应短缺。

　　NAND闪存涨价：铠侠宣布从2026年第一季度开始对北美客户提价50%，苹果已接受新协议，进一步推高NAND闪存价格。群联电子CEO潘健成指出，AI浪潮正推动存储行业进入“一辈子只有一次”的超级周期。

　　巨头扩产应对需求：美光计划投资500亿美元扩建博伊西园区，并在纽约州启动1000亿美元晶圆厂项目；三星电子也在韩国广岛投资96亿美元建设新晶圆厂，以满足AI基础设施的庞大需求。

　　大模型密集发布：春节前后，阿里云推出Qwen3.5-Plus，字节跳动发布豆包2.0系列，智谱AI与MiniMax股价暴涨，显示市场对中国AI技术的认可与追捧。多家国产芯片企业宣布与最新模型适配，实现更高效能与更低部署成本。

　　国产芯片突破：龙芯中科基于3B6000M芯片成功完成OpenClaw本地化部署，标志着国产芯片在AI算力适配上取得重大进展。昆仑芯筹备赴港上市，字节跳动启动大规模芯片研发招聘，加速自研AI芯片进程。

　　全栈技术创新：中国企业不仅在算法模型上快速迭代，在硬件（如稀疏架构优化）、开源生态（Qwen系列反超Llama）及垂直行业应用（中兴5G-A支撑春晚直播）等方面亦形成系统性优势。奥尔特曼惊叹于中国AI全栈技术进步速度。

　　服务器端需求激增：AI数据中心对高性能、低功耗LPDDR6及HBM内存的需求远超预期，英特尔CEO陈立武警告内存短缺问题或将延续至2028年。谷歌DeepMind CEO Demis Hassabis强调内存供应链受限已成为AI部署瓶颈之一。

　　消费端影响显现：尽管服务器市场需求旺盛，但消费电子产品因存储芯片短缺而面临价格上涨或供货不足。部分老旧型号如DDR4内存价格继续走高，DDR5则因高端市场需求疲软出现小幅回调。

　　新兴技术涌现：PIM（处理器集成管理）技术成为解决“存储墙”问题的新方向，三星电子正积极开发LPDDR5X PIM技术，预计下半年提供样品。该技术有望显著提升内存带宽及能效比，适应AI时代的数据密集型任务需求。

　　【七祖点评：前面我提到了要注意今年ai软硬件方向，虽然是我们看好的三条龙之一，但是要注意硬件方向的期待可能没那么高了。我们看到openai未来的资本开支就明显的压缩了，说明这里的增长空间可能没那么大，有些ai数据中心的建设太超前了一点。当然，中国的ai数据中心建设还算稳健，比较符合实际，但要注意一个方向，现在不少大模型企业也在自研芯片，像百度在自研芯片，字节也在自研芯片，那么后面那么多GPU、算力芯片公司，是否还能有那么多饭吃？

　　所以今年市场的热点应该不会在ai算力芯片方向，英伟达即便要冲高，上涨的空间应该比较有限，目前比较看好的还是存储芯片方向。这里的需求还是比较旺盛的，还有就是CPU方向可能也有一些想象空间，到时候要跟GPU协同。算力芯片的国产化已经做的比较好了，但是CPU的国产化可能还不太多，这里或许会有一些做多机会。也就是AI芯片产业链里的非算力方向，包括但不限于存储、CPU等，当然，还有一些液冷、光通信、光纤方向也可以看好，特别是涨价逻辑的。】

　　AI数据中心电力需求爆炸式增长——美国未来5年需新增31GW供电能力，远超电网扩容速度。科技巨头被迫绕开电网，自建燃气电厂。西门子能源2026财年Q1净利润7.46亿欧元（+196%），积压订单飙升至1460亿欧元（约1.2万亿元），创历史新高。燃气轮机交付已排至2029–2030年，新订单利润率更高。A股应流股份（涡轮叶片）、东方电气（整机）股价年内涨超50%/30%，GE Vernova、三菱重工同步受益。这场由AI驱动的“能源新基建”正重塑全球电力设备格局。

　　北大、鹏城实验室等联合团队在《自然》发表突破性成果：调制器带宽突破250GHz；单光纤传输速率512Gbit/s；无线Gbit/s。关键创新在于全国产光电融合芯片+AI均衡算法，无需依赖先进半导体制程，实现“一套系统、跨场景复用”。该技术为6G与算力网络提供底层支撑，有望打破西方在高速光模块领域的垄断。

　　受“SpaceX采购HJT设备”传闻（未证实）驱动，迈为股份2025年11月以来股价暴涨285%，2026年1月盘中市值破千亿。董事长与总经理15天内合计减持539.99万股，套现17.26亿元，日均收益超1亿。尽管消息未经证实，但反映资本市场对“AI+能源+太空经济”交叉叙事的高度敏感。

　　因输电设备40%缺口及项目延误，印度五年来首次允许国企免审批采购中国变压器、电抗器，涉及7000–7500亿美元政府采购市场。官员称此举出于“国家利益”，承认排斥中国设备将损害本土制造能力。特变电工、中国西电、平高电气等企业有望率先受益。

　　【七祖点评：AI正从“算力竞赛”升级为“能源与通信基建竞赛”，投资主线清晰：一是能源侧：聚焦AI供电解决方案燃气轮机产业链：应流股份（叶片）、东方电气（整机）、杭锅股份（余热利用）；智能电网：许继电气、国电南瑞（西门子电网业务对标）；储能配套：宁德时代、阳光电源（燃气+储能混合供电系统）；电力设备：特变电工、中国西电（印度订单弹性）。

　　二是通信侧：押注光通信与6G融合突破光模块/芯片：中际旭创、源杰科技、光迅科技；国产替代平台：华为（未上市）、亨通光电（光纤+海缆+硅光）；AI通信算法：科大讯飞、云从科技（智能网络优化）。在AI重构物理世界的浪潮中，把握中国制造业从“产品输出”到“标准输出”的历史性机遇。】

　　6、中国创新药出海进入“黄金爆发期”，License-out规模破千亿美元

　　中国创新药BD交易创历史纪录，全球药企加速布局中国研发管线年，中国生物制药企业对外授权（License-out）交易总额达1377亿美元（Pharmcube数据），较2021年增长近10倍，交易数量达186项。2026年开年势头更猛：仅前两月交易额已达332.8亿美元，首付款规模已超2025年单季最高水平。诺华、阿斯利康、GSK、礼来、辉瑞等全球巨头密集与中国药企达成重磅合作。美国银行预测，未来18–24个月该规模有望再翻一番。

　　典型案例频出：前沿生物与GSK签署小核酸管线亿美元里程碑；信达生物与礼来基于全新分子展开肿瘤/免疫领域深度合作，首付款无附加条件，体现对中国研发能力的认可；三生制药PD-1/VEGF双抗SSGJ-707以12.5亿美元首付款刷新纪录。中金公司指出，中国创新药产业已从“引进模仿”迈入“创新输出2.0时代”，工程师红利、庞大临床资源与政策支持构成核心竞争力。

　　尽管BD热潮高涨，部分项目出现合作终止（被市场误读为“退货”）。行业人士澄清：终止原因多样——或因研发进度滞后、数据未达预期，或因合作方战略调整。只要资产本身具备价值，仍可寻找新合作伙伴。这反映BD本质是动态商业博弈，而非一锤定音。肿瘤仍是BD主战场（占超60%），但GLP-1类减重药引爆的心血管与代谢疾病赛道正快速崛起。国际市场对免疫呼吸、罕见病、自免疾病管线关注度显著提升，为国产创新药提供新出海口。

　　DeepRare系统（新华医院/交大团队）：全球首个“推理可追溯”罕见病AI医生，在《Nature》发表。仅凭临床症状初诊准确率57.18%（提升24个百分点），加基因数据后超70%，有望赋能基层医疗。自闭症基因治疗（李斐、仇子龙等团队）：通过人源化小鼠模型验证脑内精准基因编辑可行性，具跨物种应用潜力，为神经发育疾病临床转化铺路。

　　去年也就是春节后，恒生创新药指数出现了大幅增长，从1600点一直涨到了去年8月的3700点，。当时主要的刺激就是对外授权出现了持续大单和爆款，今年好像有重演的意思，去年9月之后，创新药方向就出现了大幅的调整，我们从指数上看，高位回落有接近30%。最近这里有技术面筑底的信号，可以看到头肩底的特征，现在今年初又看到了创新药比较积极的进展，那么要看一看。今年春节后是否又会迎来创新药的一波炒作热度。虽然不敢期待跟去年涨幅那么大，但是适度突破前高的可能性还是有，目前恒生创新药指数在3000点附近，后面利好多的线%的上涨空间。

　　这里要注意，中国创新药出海已从“偶然爆款”转向“系统性输出”，投资应聚焦三大维度：

　　一是参考License-out确定性高的平台型药企：信达生物：与礼来深度绑定，研发能力获国际背书；百济神州：泽布替尼全球放量，BD管线丰富；恒瑞医药：国际化临床推进加速，多款FIC资产待释放。二是考虑前沿技术交叉领域：AI+医疗：科大讯飞（医疗认知大模型）、卫宁健康（临床决策支持）；基因治疗/核酸药：艾博生物（mRNA）、瑞博生物（siRNA）、云顶新耀（引进+自研）；GLP-1产业链：华东医药（利拉鲁肽仿制药）、翰宇药业（多肽原料）。

　　不过，也要警惕“伪出海”与研发兑现风险：部分企业BD交易依赖单一资产，若临床失败将致估值坍塌。需重点评估：首付款占比（越高越安全）；里程碑设置合理性；合作方全球开发九游官网能力。在中国创新药从“跟跑”到“领跑”的历史性拐点，拥抱全球价值链重构红利。】

　　工信部等三部委联合印发《酿酒产业提质升级指导意见（2026—2030年）》，首次系统部署白酒、黄酒等中式酒品全球化路径：推动国内国际标准接轨，制定分级分类、检测认证等国际互认体系；鼓励企业海外投资建厂、收购渠道，布局原料基地、包装中心与流通网络；支持进入国际免税店、连锁餐饮，并以“酒餐融合”模式协同输出中国文化。林园重申：“中国会越来越强大，白酒一定会香飘世界。”茅台经销商反馈2026年春节前配额售罄、多地断货，高端白酒仍具强定价权与稀缺性。

　　2026年1月，上海二手房网签22834套，连续三个月超2.2万套，创近五年同期新高；价格环比降幅收窄至-0.4%，部分热门板块出现“多组抢一套”现象。房东预期转向坚挺，“砸盘”减少，刚需（结婚、入学）驱动真实需求释放。中介预测：“3月小阳春可期。”摩根士丹利邢自强建议财政贴息按揭，缩小租金回报率与贷款利率倒挂，修复购房预期。

　　克而瑞报告指出，2026年土地市场将由央国企与城投平台主导，凭借融资优势逆势补仓；民营房企仍受制于现金流压力，难有作为。商办REITs全面推进或成资产负债表修复关键，助力优质房企重获投资能力。

　　林园聚焦老年经济：当前75岁以上人口3400万，未来20年将达3.4亿（×10倍），相关医疗、康养、消费赛道蕴含爆发潜力；董藩警示地产财富锚定作用：房产占家庭资产70%以上，若房价持续下跌，将导致70–80%居民财富蒸发，动摇社会信心。房地产不仅是行业，更是改革开放成果的“具象载体”。

　　在消费分化与资产重估背景下，这里有两条思路供参考，但我节前白酒和楼市都有布局，但并不成功，只能说保持关注吧，这个方向还是要继续看资金进入的情况，以及市场本身活跃的情况。实体消费如果没有起来的话，那么就不要指望在股市里面能够走强太多，当然地产是重要的观察方向，如果地产起来，白酒很可能会跟随起来。还有就是小登股今去年走的比较强，那么老登股是否能够引领新的风格，也是一个观察的风向：一是关注高端白酒长期价值：茅台、五粮液、泸州老窖：具备全球定价权、库存稀缺性、文化输出潜力；关注政策红利：国际化标准制定、海外渠道建设受益标的。二是布局老龄化确定性赛道：医药：恒瑞医药（创新药）、迈瑞医疗（器械）；康养服务：鱼跃医疗、爱尔眼科；银发消费：汤臣倍健（营养品）、周大福（婚庆+传承）。三是谨慎参与地产边际改善机会：优质房企：保利发展、华润置地（央国企拿地优势）；REITs相关：光大嘉宝、招商蛇口（资产证券化受益）；警惕三四线城市风险，聚焦一线及强二线城市二手房流动性修复。】

　　2025年1月29日至2026年2月15日（春节口径），A股主要指数全线%。同期，韩国股市翻倍、黄金+80%、白银暴涨147.4%，但A股在全球资产中表现仍属第一梯队。值得注意的是，资金结构发生深刻变化：宽基ETF净流出1.31万亿元，而行业主题ETF、跨境ETF、债券ETF合计净流入超1.35万亿元，显示投资者正从“指数配置”转向“赛道博弈”。

　　蛇年涨幅前三ETF均为科技主题：创业板人工智能ETF（国泰）：+185.71%。中韩半导体ETF：+141.16%。创业板人工智能ETF（南方）：+139.23%。反映市场对AI算力、国产替代、全球半导体周期复苏的高度共识。

　　蛇年A股每7只股票就有1只翻倍，涨幅中位数达31.76%。十大牛股中，8只为实控人变更或资产注入预期驱动：上纬新材（+18倍）：智元机器人21亿元入主，拟注入具身智能资产；天普股份（+9倍）：中昊芯英要约收购，涉内幕交易争议仍难挡炒作；嘉美包装（+10倍）：追觅科技创始人俞浩控股，市场押注扫地机器人资产注入；飞沃科技（+10倍）：收购火箭发动机零部件公司，切入商业航天；新易盛（+8.2倍）：唯一业绩兑现龙头，2025年净利预增231–249%，Q4利润超预期。深交所对过度炒作标的采取暂停交易等监管措施，但“壳+AI/硬科技”逻辑仍受资金追捧。

　　蛇年A股总市值增加30.49万亿元，按个人投资者持股占比30.88%计算，2.4亿股民持股市值增加9.42万亿元，相当于人均盈利3.92万元。但该数据严重失真——头部牛股贡献绝大部分涨幅，多数散户恐未跑赢31.76%的中位数收益。

　　近一个月（1.18–2.13），13家公司接待超百家机构，其中：芯片概念：英唐智控（195家）、精智达（171家）、中际旭创（137家）；光伏概念：晶科能源（158家）、国能日新（125家）；AI硬件：奥比中光（110家，3D视觉）、环旭电子（113家，SiP封装）。显示机构正聚焦AI算力基建、先进封装、HJT/TOPCon迭代、电力AI等交叉赛道。

　　回溯2000–2025年数据：节后首日：国防军工上涨概率80.77%居首；节后5日：环保上涨概率96.15%；节后10日：农林牧渔胜率达92.31%。仅银行、地产、食品饮料节后上涨概率低于50%，反映资金偏好高弹性成长板块。

　　蛇年行情本质是“AI革命+并购套利”双轮驱动，有些超级牛股，确实是涨得太多，但不容易把握那种机会。马年需警惕估值泡沫与业绩证伪：一是坚守AI算力核心资产：光模块：中际旭创、新易盛（业绩已兑现）；芯片设计/设备：精智达（检测）、英唐智控（功率半导体）；具身智能：关注智元机器人后续资本运作。二是博弈政策催化赛道：商业航天：飞沃科技模式或复制至其他“小巨人”；环保/军工：节后高胜率+两会政策预期；光伏新技术：晶科能源（TOPCon龙头）、国能日新（虚拟电厂）。三是回避纯题材炒作标的：天普股份等涉内幕交易、无基本面支撑的“妖股”，监管风险极高。四是利用ETF进行赛道轮动：宽基资金流出表明市场进入“精耕细作”阶段，可借道人工智能、半导体、商业航天ETF参与主题行情，规避个股踩雷风险。这里要特别注意，上一年的大牛股，往往到了第2年就缺乏表现了，甚至会明显弱于大盘，因为前期的资金已经逐步的撤离，短线很难重启行情，之前都已经透支太多了，，这里尽量去寻找新的标的。】

　　春节期间，有券商策略团队连续7天路演，也有基金经理“下乡”实地调研。节后买什么、怎么投是他们最关注的问题。事实上，记者采访获九游官网知，在今年1-2月波动的市场环境中，除了高度关注以AI为代表的新质生产力产业链进程之外，不少基金经理也将目光投向了内需领域。号称“史上最长春节假期”能否带火消费股？对此，兴全合宜基金经理薛怡然认为，纵使消费市场全面复苏仍待时日，蓬勃的新消费浪潮已经席卷而来，她梳理出三条具有成长性的投资线索：线下商业的复苏和扩张、高端消费品的国产化和国内消费品牌的出海。

　　除了左侧布局内需方向以外，以AI为代表的科技股依然是基金经理节后最看好的方向。“从科技的产业趋势上来看，我依然认为AI在投资中是最重要的结构性方向。”景顺长城基金首席资产配置官王勇分析称，今年的AI要落地成为应用，应用分为硬件和软件，他非常看好消费电子、机器人方向的表现。因为AI的耗电属性，与电力相关的煤、油或者是光伏、核聚变以及固态电池、储能的技术突破也都是值得关注的方向。

　　针对即将于春节假期后生效的MSCI指数2月季度调整。高盛在最新策略报告中指出，本轮调整中，中国股票获得的被动资金净流入规模位居全球首位。高盛同时指出，过去5年的经验显示，被纳入MSCI指数或自由流通因子上调的股票，在指数评审公告日至正式生效日之间，通常会跑赢被剔除或自由流通因子下调的股票，随后在调整生效后部分回吐。

　　由于市场对人工智能基础设施公司的乐观情绪升温，对冲基金对新兴及发达亚洲市场的净买入规模在上周录得自2016年高盛开始追踪相关数据以来的最大。对亚洲股票的敞口已升至至少自2016年以来的最高水平。根据高盛的一份报告，对冲基金上周转为全球股票的净买方，这是三周以来首次，资金流入所有主要市场，但亚洲表现最为突出。对冲基金将其看涨交易集中在韩国、中国，印度市场出现“温和卖出”。

　　报告称，对冲基金在亚洲发达市场和新兴市场的大多数行业中买入股票，包括房地产、科技公司、工业股和可选消费股，但未涉及金融股。高盛的报告指出，随着投资者从动量交易中轮动出来，同时对美元走弱作出反应，新兴市场持续跑赢。MSCI新兴市场指数今年以来上涨11%，而韩国综合股价指数已上涨逾30%，受三星电子和SK海力士等大型制造企业提振。相比之下，截至上周五收盘，标普500指数下跌0.1%。

　　2026年是“十五五”开局之年，中国经济步入新发展阶段。新形势下，外资投行唱多中国的声音不绝于耳。高盛2026年建议高配A股和港股；摩根大通将中国内地与香港股市评级调升至“超配”；瑞银认为，政策支持、企业盈利改善及资金流入等因素可能推动A股估值提升。这些判断均反映出国际资本对中国经济转型方向与2026年发展前景的认同，更预示着冬去春来，全球资本有望流向东方。2月19日，摩根大通中国内地及香港地区股票研究策略主管刘鸣镝称，“A股在经历了几次大牛市之后，这一次真正进入了‘慢牛’阶段。”

　　整体来看，券商对春节后市场普遍持乐观态度，在具体配置方向上存在分歧。大部分券商认为节后市场上涨概率较大，尤其是节后首周表现值得期待；政策红利值得关注，“乐购新春”消费刺激政策直接提振消费板块预期。A股市场存在显著的春节“日历效应”，中国银河证券梳理2016年至2025年十年间历史规律发现，据统计，全A指数春节后1个交易日上涨的概率是70%，节后5个交易日上涨的概率是80%。

　　指出，“展望马年，对中国经济还是要有信心。”去年黄金的避险属性被发挥得淋漓尽致，涨幅远超预期。当然，其中肯定有一定的投机成分在。“2026年，黄金我认为还是会保持向上的势头，但震荡可能会加剧，全年涨幅应该也会有所收敛。”权益市场上，李迅雷认为，2026年结构性机会还是比较大。其中，A股市场在2026年总体还是稳中向好的，但是机会更多是在于科技领域。

　　发布文章《2026十大超预期》。文章指出：1、美联储放水超预期。2、大宗商品涨价狂潮超预期。3、创造财富神线、美元贬值和去美元化超预期。8、AI新物种超预期。9、黑天鹅超预期。10、一轮牛市下来，大部分人不赚钱超预期。——七祖以为，他详细的观点和结论，大家可以去找这篇文章来看，但这里肯定是有些错误，但我们也只能2027年再来回顾。

　　明确表示，当前中国股市的盈利逻辑其中一种是通过上市公司创造真实价值来实现盈利。中国应当建设一个“好的股市”——即一个能让大多数投资者都赚钱的股市。他也表达了对当前量化交易盛行的担忧。他认为，量化基金的操作模式本质上并不鼓励上市公司创造价值，而是通过快进快出、频繁倒腾来获利。这种模式所赚取的收益，往往直接对应着其他投资者的亏损。这种行为不利于培育“耐心资本”，与价值投资理念背道而驰。

　　发表文章表示，2026年A股将延续“慢牛”格局，市场中枢逐步上移，呈现“震荡上行、结构分化、基本面主导”的特征。我们认为，A股、港股的新崛起蕴含“新四牛”逻辑，为市场上行提供强劲动力：一是资金流入牛。二是科技创新牛。三是制度改革牛。四是消费升级牛。

　　表示，A股市场已经毫无疑问地进入了一个长期牛市，目前的股市上涨仅仅是恢复性的，长期的上涨空间已经打开，中国股市已经完全具备了一轮超级大牛市的主客观条件。对股市上涨不必投鼠忌器，不能陷在2015年股灾的阴影中而对股市上涨充满恐惧与忧虑，股市长期下跌给中国经济带来的危害已经充分彰显，只有长期牛市才能形成推动科技创新、产业升级与资源优化配置的合力与动力，进而充分发挥资本市场的应有功能与作用，助力金融强国的建设、形成与发展。

　　认为，这个春节长假消息面还算不错，没有什么特别大的利空或利好消息，而外盘里对A股影响最大的A50指数，在长假期间涨了近1.5%，这对A股会起到积极的作用，预计节后首日开盘会小幅高开。这里整体的策略依旧应该是谨慎乐观。谨慎的原因是短期看有一定的不确定性，我说的不确定性不是说市场一定会下跌，有几点短期情形绕不过去。首先是月线的顶部序列，最快也要三月底才能见分晓。向上运行有日线级别的顶部钝化，向下运行则破趋势，所以短期是要谨慎一些的。他在春节前又回到了满仓的状态，暂时来看呢，节后可以适度冲高，但恐怕也不会涨太多，他认为谨慎的乐观策略可以坚持到3月末。七祖认为，这种考虑可能是因为3月初是有重要的会议，所以那段时间市场是有一定的护盘预期的，所以3月上旬或者中旬，市场可能都还是比较平稳的，到时候也要看中下旬，或者会期临近结束，是否要出现调整。这里也要对标看一下美股的走势，如果它出现了大幅回撤的话，那么a股也会跟随的。下面是七祖对指数的看法：

　　它前面冲高，已经有大级别的MACD顶背离，月线也还有TD高九，最近三周也是周线收阴，加上前期汪汪队大幅减持宽基，指数调控的节奏是比较明显的，节后外盘尚可，所以这里适度补涨可以，但要大举上行，可能还需要观察。至少长假期间刺激上涨的主要因素不在于上海市场，热闹的也是小登题材。

　　这里也可以看到MAcD有顶背离，它的月线也出现了td高八结构，周线也是出现了三连阴，哪怕节前这里是假阴线，技术面仍然有调整的迹象，长假期间利好偏多，所以可以适度冲高，但并不太看好能持续大涨，后面还要边走边看，最多也就是结构性的行情，指数大举冲高难度比较大。

　　它也是出现了大级别的macd顶背离，月线层面也出现了td高八结构，在前高附近还是遇到了不小的阻力。这里的技术性调整还没有结束，节前这里虽然有所反弹，三连阴里面这根是假阴线，长假期间，消息面有利于题材股走好，但要继续加速上行难度较大，仍然看横盘震荡为主，等待长假消息利好出尽，再看趋势变化。

　　按照收盘价计算，它也出现了顶背离的特征最近这里有明显的双头结构，所以去年的算力硬件表现较为强势，但今年这里可能会不及预期。前面也是冲高回落，前高附近遇到了较大的阻力，最近这里有所调整，属于下跌带量，上涨缩量，节后再看AI和存储等进展，回踩到位可以适度低吸，但大举冲高难度较大。

　　节前也是出现了周线的三连阴，也是汪汪队开启调整之后，这里也出现了降温的走势。在前高16,000点附近确实遭遇了重大的阻力。不过考虑到春节后，这里还是要等待北证50etf的进展。如果有所回踩，那肯定是适度布局，要是能回到1400点，那就是重要的布局机会了。长假期间没有针对它的多少利好，后面还是跟随走势，难以出现独立行情。

　　长假期间，它有两天开盘，累计是下跌的，不过今天有高开高走，出现了明显的修复，所以对a股来说属于利好，技术面也可以看到，回踩这里具备一定的支撑，但继续上行的条件也不是很充分，明天它的走势应该会适度的承压，有不少概念股提前反应了，那么明天就不会跟随A股了，总体上也是看横盘震荡，香港的ipo今年排队数量继续刷新高，资金压力还是比较大的。

　　我们节前是半仓持股过节，已经提前提示布局了春晚可能有消息刺激的机器人和AI方向，明天先看这方面的收获，然后再看是否继续持有或者适度调整仓位。返回搜狐，查看更多